Federalne rezerve SAD planiraju da 17. septembra smanje referentnu kamatnu stopu za 25 baznih poena, čime bi opseg pao na 4.00–4.25%. Tržišta već diskontuju dodatna smanjenja do nivoa od oko 3% u narednih godinu dana, što bi teorijski moglo da podstakne rizična ulaganja, uključujući i kriptovalute.
Ipak, analitičari upozoravaju da su očekivanja možda previše optimistična. I dok bi se prinosi na dvogodišnje obveznice mogli smanjiti, dugoročni prinosi mogu ostati visoki zbog fiskalnih problema i tvrdoglave inflacije.
Više duga, više kamate
SAD planira masovno izdavanje državnih obveznica za finansiranje poreskih olakšica i povećanja vojne potrošnje, što bi moglo povećati javni dug za čak $5 biliona. Ovo povećanje ponude obveznica može oboriti cene i povećati prinose na dugoročne obveznice, signalizirajući sumnju investitora u fiskalnu održivost.
Takođe, „steepenovanje“ krive prinosa, odnosno širenje razlike između prinosa na kratkoročne i dugoročne obveznice, ukazuje na rastuću zabrinutost zbog budžetske politike.
Inflacija i očekivanja
Inflacija je takođe u porastu: sa 2.4% prošlog septembra na 2.9% u avgustu, što komplikuje planiranu monetarnu relaksaciju. Iako se tržišta nadaju većem broju rezova kamata, moguće je da je taj efekat već ukalkulisan u tržišne cene, budući da je prinos na desetogodišnje obveznice pao na 4%, najniži nivo od aprila.
Ali analitičari poput Padhraica Garveya iz ING-a upozoravaju da bi to mogao biti preterani pad, i da novi inflatorni šokovi mogu brzo vratiti prinose naviše.
Deja vu iz 2024?
Ista dinamika viđena je prošle godine. Nakon pada kamata u septembru 2024, prinosi su kratkoročno pali, ali su potom snažno porasli zbog ekonomske otpornosti i fiskalnih briga — od 3.6% u septembru do 4.8% u januaru.
Danas, iako je ekonomija nešto slabija, inflacija i dug su još gori, što povećava šanse da se scenario iz 2024. ponovi.
Šta to znači za Bitcoin?
Bitcoin je od oktobra do decembra 2024. skočio sa $70,000 na preko $100,000, uprkos rastu prinosa, ali je to bilo zbog regulatorne euforije i institucionalnog usvajanja.
Sada, godinu dana kasnije, te okolnosti su bleđe. Ako se prinosi ponovo pojačaju, BTC bi ovog puta mogao osetiti jači pritisak.